Я обрабатывал данные о доходности активов в Украине почти за двадцать лет и решили показать вам интересную статистику.
Для начала, давайте начнем не с доходности отечественных активов , а того, насколько было рискованно ничего не делать — хранить деньги в национальной валюте.
Среднегодовая инфляция за период 2001-2020 гг. составила 10.91%, а значит, чтобы противостоять ей, населению необходимо было инвестировать под более высокий процент, скажем более 11% годовых.
Принято считать, что иностранная валюта защищает наши накопления и гораздо меньшими темпами теряет свою покупательскую способность. В первую очередь давайте разберем евро.
Здесь нужны разъяснения того, что мы видим на графике. Синяя линия отображает рост евро по отношению к украинской гривне. Если линия ниже инфляции, значит темпы роста курса иностранной валюты не отыгрывали инфляцию. В этом есть логика, поскольку в структуре потребления украинцем много импортных товаров и поэтому показатель инфляции уже включает в себя девальвацию плюс снижение покупательской способности самой гривны.
Среднегодовой рост евро 10.12%, что не намного ниже инфляции, но все же уступает ей.
Давайте посмотрим как справился с этой задачей американский доллар.
Оказывается, доллар США вел себя еще хуже евро — в меньшей степени отыгрывал инфляцию. На длинных промежутках времени ваши сбережения в долларе в значительной степени обесцениваются.
Среднегодовая доходность доллара США — 8.6%, что более чем на 2% ниже темпов инфляции.
Инвестиции в вечное золото значительно превосходили инфляцию. Средняя доходность золота — 19%. Инвестор в золото не только превзошел инфляцию, а и смог заработать.
Правда нужно заметить, что для анализа я брал курс золота НБУ в чистом виде, а на самом деле золотые инвестиции связаны с большими спредами на покупку/продажу, которые съедают существенную часть дохода. По состоянию на сегодня в стране нет хороших инвестиционных продуктов на банковские металлы, но хочется верить в то, что используя имеющиеся возможности можно было показать результат лучше инфляции.
Казначейские ценные бумаги Минфина стали очень популярны в последние несколько лет среди внутреннего инвестора и нерезидентов. Я рассчитал среднюю доходность ОВГЗ по ставкам первичных аукционов и думаю, что реальный результат мог незначительно отличаться в лучшую сторону. Впрочем, средняя доходность 13.57% превышала инфляцию и давала небольшой заработок (с большей волатильностью, чем показано на графике).
Национальный рынок акций слабо развит, но в некоторые акции все же можно было инвестировать. Более-менее ликвидные акции публичных компаний можно найти на бирже ПФТС и Украинской бирже. Последняя более технологичная, но появилась только в 2008 году, а более ранние показатели я брал с ПФТС история которой берет начало с 1998 года. Средняя доходность акций согласно индексов 12.48%, но нужно внести поправку на то, что индексы этих бирж являются ценовыми, то есть отражают только изменение цен на акции без учета дивидендов. Выплаты дивидендов по акциям включенным в списки бирж не такое уж и редкое явление, порой они приятно удивляют, как несколько последних лет Банк Аваль.
Держать деньги в иностранной валюте неплохая идея, но если это краткосрочные сбережения. Разумный инвестор скорее будет покупать активы, как мы видели выше это оправдано. Кроме того, он будет распределять риски между разными категориями активов — акции, облигации, золото, недвижимость, банковские депозиты. За неимением качественных данных по разным классам активов я построил сбалансированный портфель из акций, золота и облигаций по 1/3 в портфеле.
Такая диверсификация показала самый лучший результат со среднегодовой доходностью 19.64%, что совсем немного лучше золота и намного лучше акций и облигаций.
Поскольку доходность такого портфеля выше всех входящих в него активов по отдельности, многие могут удивиться почему это возможно. Объяснение в «портфельном эффекте», который снижает риск и повышает доходность портфеля при включении в него активов с низкой или отрицательной корреляцией.
