Распределение активов и ребалансировка портфеля

Дорогие друзья, это уже третья статья из цикла о стратегиях инвестирования и поговорим мы сегодня о распределении классов активов в портфеле, а также затроним тему балансировки. Прежде чем я начну, давайте вспомним о чем говорили в предыдущих статьях.

В первой статье речь шла о том, что акции на длительных промежутках времени дают лучшую доходность, чем другие классы активов. Поэтому я придерживаюсь и другим советую использовать стратегию «купил и держи». Суть стратегии в том, чтобы покупать акции минимум на срок 5-10 лет.

Во второй статье я рассказал об усреднении. Это очень важно, потому что просто длительного владения акциями недостаточно. Нам нужно их купить в подходящий момент и, если необходимо, выгодно продать (покупай дешево, продавай дорого). Начинающий инвестор сделать этого не сможет, за исключением разве что везунчиков. Поэтому я поделился двумя методами усреднения, используя которые не нужно быть провидцем, а просто шаблонно покупать по готовой методике. Напомню, что если вы будете использовать метод усреднения объемов инвестирования от М. Эндлесона, то на падающем рынке вам может не хватить денег, чтобы докупить дешевых акций. Эту проблему можно решить, и в сегодняшней статье мы эту тему затроним.

Распределение между классами активов

Что такое класс активов? Это рынок в целом или сегмент рынка ЦБ, который заметно отличается от других. Например, украинские акции, акции золотодобывающих компаний, краткосрочные государственные облигации, фонды недвижимости, «голубые фишки» украинского рынка, акции второго эшелона, гос облигации Украины (ОВГЗ), корпоративные облигации и т.д. Такое деление рынков на классы можно продолжать очень долго. Если вы желаете детально изучить стратегию распределения активов, загляните в мою подборку книг в раздел Портфельное инвестирование. Сегодня мы будем говорить о простом распределении между акциями и облигациями и не будем затрагивать конкретные финансовые продукты, чтобы стратегию можно было применять на разных рынках — Украина, США, Европа и т.д.

Распределение активов – это когда инвестор снижает риски, путем составления своего портфеля инвестиций таким образом, чтобы он содержал разные по классам активов финансовые инструменты, желательно не коррелирующие между собой или имеющие отрицательную корреляцию. Если углубиться в тему портфельного инвестирования, можно создать портфель, который будет хорошо соответствовать вашему темпераменту и отношению к риску.

Чтобы было понятнее, представьте, что вы купили себе квартиру в новостройке, начали делать ремонт и готовиться к заселению. Вдруг вы узнаете, что соседний жилой комплекс через пару дней уже запускается в эксплуатацию, стоимость квадратного метра жилья ниже на 40% чем заплатили вы, к тому же вид из дома лучше, он утеплен и ближе расположен к общественному транспорту.

Можно идти в аптеку за успокоительным.

С инвестированием в акции может случиться точно такая же ситуация. Вы можете купить акции перед кризисом, спадом, негативными корпоративными новостями и т.д. Главный враг инвестора – он сам. Когда рынок растет очень легко рассуждать и брать на себя риск. Когда рынок падает – очень не многие удерживаются от продажи и продолжают покупать, потому что тяжело справиться с эмоциями, тяжело видеть как 100 тыс превращается в 60 тыс.

Поэтому я предлагаю добавить еще одну составляющую в инвестиционный портфель – облигации. Облигации способны приносить постоянную прибыль за счет выплаты купона, имеют низкую волатильность и считаются менее рискованными чем акции – если говорить о надежных государственных облигациях или корпоративных облигациях с высоким рейтингом.

Соотношение акции/облигации в портфеле

Включение облигаций в портфель создает постоянную составляющую его роста, помогает формировать постоянный пассивный поток денег, снижает общую волатильность портфеля и помогает инвестору не поддаваться власти эмоций. Прибыль от облигаций мы можем направить на покупку акций. Это частично касается проблемы усреднения на падающем рынке по М. Эндлесону.

В книге «Разумный инвестор» Бенджамин Грэм говорит о портфеле простака, который содержит 50% акций и 50% облигаций. Я хотел бы напомнить, что Грэм давал совет американцам, а мы живем в Украине, поэтому считаю нужно внести корректировки.

Я предлагаю распределить портфель между облигациями и акциями учитывая три фактора:

• возраст инвестора, горизонт инвестирования и цели;
• толерантность к риску;
• в какой рынок мы инвестируем – Украина или развитые страны.

Возраст инвестора, горизонт инвестирования и цели

На западе существует правило, согласно которому доля облигаций в портфеле должна соответствовать возрасту инвестора. Например, если вам 20 лет ваш портфель будет содержать 80% акций и 20% облигаций. Для 60-летнего человека это отношение будет 40 к 60. Вы можете взять за отправную точку возрастной показатель.

Если ваш горизонт инвестирования менее 5-10 лет, я бы исключил из инвестиционного портфеля акции. В истории бывали случаи, когда периоды спада длились еще дольше. Вероятность таких длительных спадов очень низкая, но история повторяется, помните о черных лебедях.

Толерантность к риску

Если вы будете использовать для определения соотношения возрастное правило, можете внести в него поправки исходя из вашей толерантности к риску.

В какой рынок мы инвестируем – Украина или развитые страны

Все выше сказанное о соотношении акции/облигации справедливо для тех, кто хочет создать портфель из зарубежных активов развитых стран. Если вы инвестируете в Украине не рекомендую держать в портфеле более 25% акций – очень рискованно. Рынок акций у нас очень маленький, хороших эмитентов ценных бумаг не хватит чтобы составить хорошо диверсифицированный портфель акций.

Ребалансировка портфеля

Выбрав целевое соотношение акций и облигаций в портфеле остается поддерживать их баланс. Равномерно покупать активы, докупать дешевые ценные бумаги.

Многие считают, что ребалансировку портфеля нужно проводить когда один из классов активов сдвигает баланс на несколько процентов. Это не даст должного эффекта, к тому же вам придется заплатить комиссию брокеру и налог на прибыль.

Ребалансировка дает небольшой бонус к доходности портфеля. Проводите ребалансировку не чаще раза в год или полтора если один из классов активов сместился на более 10%.

Приглашаю вас подписаться на мой канал в Телеграм – @finance_expert.

Недавно я открыл чат-группу, где любой желающий может задавать вопросы – @finance_expert_chat

Заключение

Тема распределения активов содержит в себе очень много информации, чтобы овладеть ею в совершенстве нужно потратить много часов времени и иметь математическую подготовку. Когда я готовил эту статью, попытался включить только самое важное о чем должен знать начинающий инвестор. Существует большое количество классов активов и сегментов рынка, из которых можно строить самые разные портфели. Делайте это только с пониманием дела. Как минимум, изучите хорошо книгу «Разумное распределение активов» Уильям Бернстайн или что-то из раздела Портфельное инвестирование в моей подборке. Если вы делаете первые шаги в инвестировании эта статья поможет не совершить крупных ошибок и стартовать сразу в правильном направлении.

Photo by 青 晨 on Unsplash